¿Qué impacto puede tener Uruguay por el encarecimiento del “precio del dinero” resuelto?

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La Reserva Federal (Fed, el banco central estadounidense) resolvió ayer la mayor suba de tasas de interés desde el año 2000, al aumentarlas en 50 puntos básicos hasta 0,75%-1%.

En marzo, la Fed había resuelto la primera alza de la tasa referencial desde el año 2018, al llevarla de 0%-0,25% a 0,25%-0,5%, tras dos años en el mínimo para apuntalar la economía estadounidense debido a la pandemia de covid-19.

La Fed anunció además que comenzará a reducir sus tenencias en bonos desde junio y advirtió que la guerra en Ucrania y los confinamientos en China agravan la inflación que busca combatir con el incremento de tasas de interés.

El gobierno de Joe Biden apoyó la decisión de la Fed. “Respetando por supuesto la independencia de la Reserva Federal, incluyendo las decisiones anunciadas, (lo que podemos hacer) es seguir dando pasos para hacer frente a los costos para el pueblo estadounidense”, dijo la portavoz de la Casa Blanca, Jen Psaki, en su rueda de prensa diaria.

Tras dos días de reunión de su comité de política monetaria (Fomc), la Fed indicó que nuevas alzas “se justificarán” a futuro, pero su presidente, Jerome Powell, dijo en rueda de prensa luego de los anuncios que por el momento el organismo no considera alzas de 75 puntos básicos para sus tasas de referencia, como especularon algunos actores del mercado.

La economía de Estados Unidos es “fuerte. Nada sugiere que esté cerca o sea vulnerable a una recesión”, enfatizó Powell. “Por supuesto, tomando en consideración los acontecimientos en el mundo, la desaparición de los efectos de la política presupuestal y el alza de tasas, podría verse una actividad económica más lenta”, matizó.

Wall Street reaccionó positivamente a los anuncios y a los comentarios de Powell. El índice Dow Jones trepó 2,81% a 34.061,06 puntos, el tecnológico Nasdaq saltó 3,19% a 12.964,86 unidades y el S&P 500 avanzó 2,99% a 4.300,17 puntos. Los rendimientos de los bonos cedieron luego del anuncio. Para los títulos del Tesoro estadounidense a 10 años la caída fue de 3% a un nivel de 2,92%.

El Fomc señaló en su comunicado que constató el “altamente incierto” impacto de factores externos, incluyendo la invasión rusa de Ucrania que está “creando presión adicional sobre la inflación y pesará en la actividad económica”.

Aún así, la Fed continúa creyendo que la inflación volverá gradualmente al objetivo de 2% que se dio el organismo, a medida que suba el costo del crédito, pero permanecerá “muy atenta a los riesgos inflacionarios”, según el comunicado.

Los confinamientos en China para combatir el covid “probablemente aumentarán las perturbaciones en las cadenas de suministro”, añadió.

La inflación en los 12 meses a marzo se ubicó en 8,5%, el guarismo más alto desde 1981.

El banco central estadounidense resolvió también la reducción de activos, lo que supondrá liberarse a partir del primero de junio de US$ 47.500 millones en bonos y títulos al mes, para duplicar la cifra luego de tres meses.

La Fed acumuló US$ 9 billones en bonos del Tesoro y otros títulos entre sus activos, como forma de inyectar liquidez al sistema financiero durante la pandemia.

Powell reiteró que es “esencial bajar la inflación” y señaló que otros incrementos de la tasa de referencia de 50 puntos básicos están “sobre la mesa”.

“Estamos por el buen camino para llevar rápidamente nuestra tasa a niveles más normales”, sostuvo.

El funcionario aseguró además que existen “buenas posibilidades” de que la suba de tasas no lleve a la economía hacia una recesión, ni provoque un aumento del desempleo, si “las condiciones económicas y financieras evolucionan de forma coherente” con las expectativas del banco central.

Powell reiteró en varias ocasiones que en la actualidad hay prácticamente dos ofertas de empleo por cada persona que busca trabajo, lo que calificó de “desequilibrio” entre la oferta y la demanda.

Aunque un mercado laboral fuerte es en general una buena noticia, la “demanda excesiva” de trabajadores también tiene efectos negativos, ya que lleva a las empresas a competir entre ellas por los empleados y dispara los sueldos, lo que a su vez contribuye a hacer subir aún más la inflación.

La tasa de referencia de la Fed, marca el “precio del dinero”, en este caso del dólar estadounidense. ¿Esta suba puede impulsar al alza a la divisa a nivel global y por ende en Uruguay?

Los mercados financieros internacionales anticipaban una suba de tasas de 50 puntos básicos, por lo que ese impulso del dólar ya fue descontado.

Por otro lado, un efecto es que vuelve más atractivos los títulos de deuda estadounidense, considerados libres de riesgo. Esto podría llevar a una salida de capitales de mercados emergentes, como el uruguayo.

Sin embargo, los bancos centrales de varios emergentes (Uruguay incluido) comenzaron antes que la Fed el ciclo de suba de tasas y de forma más agresiva que esta. Eso genera que la salida de capitales de emergentes para ir a bonos estadounidenses no se haya dado y de hecho, llega dinero a estos países porque sus títulos lucen muy atractivos por el diferencial de tasas con Estados Unidos.

Como muestra, el Banco Central de Brasil aumentó ayer su tasa de referencia en 100 puntos básicos a 12,75%, aumentando la brecha con la Fed y generando incentivos para posicionarse en reales. [EN BASE A AFP Y EFE]